隔夜美股因高于预期的通胀数据开盘暴跌，一度跌幅逼近3%，然而最终收盘竟然三大股指皆反弹超2%，这令诸多资深交易员都目瞪口呆。当日标普500指数的波动区间高达5.03%，这是2020年3月18日以来的最大单日波幅，当时为7.22%，且美股因疫情爆发而触发熔断。
在美股大反弹的带动下，周五亚太市场涨声一片。香港恒生指数收盘上涨1.16%，日经225指数亦大涨3.25%，上证综指大涨1.84%，北向资金大幅净流入近74亿元。究竟海外市场的大幅逆转因何而起、能否持续？未来亚太市场又将何去何从？
美股惊人逆转
北京时间10月13日晚间，美股开盘暴跌，触发因素就是通胀数据。
美国通胀率9月同比上涨8.2%(超出预期的8.1%，前值为8.3%)；9月CPI环比上涨0.4%(超出预期的0.2%，前值为0.1%)；核心通胀率上涨6.6%(40年新高)。几项关键指标均高于预期。
“表明通胀可能比之前想象的更加棘手。深入探究，导致数据比预期更高的主要因素是住房通胀，同比上涨6.6%，达到有记录以来的最高水平；同样，租金通胀为7.2%，创下历史新高。”嘉盛集团全球研究主管MattWeller告诉记者。
根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员现在预计美联储在三周内再次加息75BP的可能性为90%以上。随着美联储加码抗击通胀，到今年年底，少说也要加息总计150BP。
在经历了数月棘手的通胀和飙升的利率后，神经紧绷的交易员不顾一切地先抛售风险资产。对货币政策较为敏感的2年期美债收益率一度飙升近20BP，考验15年来的最高点位4.50%关口；主要美国股指在CPI数据公布后，在盘前下跌近3%；美元指数一度逼近115点附近的20年高点。
但北京时间13日晚间23时开始，市场开始意外反弹。美国三大股指涨幅单日涨幅都在2%以上，标普500全天波幅超5%，能源、科技、金融板块涨幅居前。
“200周均线附近自动触发买盘是可能的原因之一。”某外资投行主经纪业务交易员对记者表示。毕竟今年以来，标普500跌幅已经高达近25%，单单9月的跌幅就接近10%，股指已经从4800点上方回撤到了3600点区间。
“我们没看到很多买需，多头基金目前仍持币观望，对冲基金呈现出小幅净买入迹象，这可能也解释了部分市场的反转，但真正主导大反弹的可能是创纪录的ETF交易量，涨幅一度高达44%，当日最终成交量涨幅为39%。”上述交易员表示。
高盛方面则提及，这一波大涨也导致激进的宏观基金出现空头回补。这一波动也展现出目前各界的仓位非常轻(即很难进一步抛售)。在以往的大反弹之际，低质量股票往往领跑，但隔夜反而是高质量板块反弹，非盈利的科技板块、中概股和估值过高的软件股都跑输。
“通胀同比和环比都超出预期，但指数开盘跌2-3%，诱发空头了结。”资深全球宏观交易员袁玉玮对记者提及，“反弹依然按通胀交易的路径，周期股最强、成长股弱、低质量成长和新能源最弱、债券价格下跌。此外，欧美金融股同时大幅反弹，市场开始认为，瑞信不会诱发系统性风险。但金融股反弹没有基本面支持。”
外盘反弹仍然脆弱
持续大跌后的技术性反弹解释了美股的逆转，但警报并未拆除。
10月仍是美联储加息空窗期(下一次加息是11月3日)，因而市场将更关注财报季。美国银行股财报将于本周五盘前公布，其中包括摩根大通、摩根士丹利、花旗、美国银行等巨头。美国零售销售数据和密歇根大学消费者信心指数将于周五晚间出炉。
摩根士丹利首席投资官威尔逊(Michael Wilson)强调，在市场幻想的美联储转向出现之前，更可能先到来的是盈利衰退，而且这种衰退很可能在本季度和下个季度加剧。威尔逊认为，目前结束熊市的条件都不存在。“一系列宏观风险(欧洲疲弱、美元走强、加息)所催生的不确定性，或将导致盈利预期下调。”
摩根大通领跑财报季。这家美国资产规模最大的银行被视为行业风向标，今年股价下跌超30%。原因之一是管理层在7月对其前景持高度谨慎的态度，当时它暂停了股票回购，以便筹集备付金。美联储在上一轮压力测试中通知摩根大通将风险备付金从3.2%提高到4.0%，并将CET1的最低比率从11.2%提高到12.0%。
未来，美联储对于市场的冲击也很难下降。主流机构预计，美联储明年将加息至4.6%~4.8%的水平。年内利率已经攀升了325BP。
瑞银方面对记者提及，美联储鹰派立场的顶峰还有一段路要走。8月美国的核心个人消费支出价格指数(PCE)月环比上涨0.6%，使年增长率达到高于预期的4.9%。“我们继续认为，在考虑立场转变之前，美联储需要看到美国通胀明显下降的迹象(即核心PCE至少三个月环比下降0.2%或更低)以及劳动力市场降温的迹象。9月非农就业报告显示美国劳动力市场依然偏紧。”
成长股引领中国股市反弹
14日，中国股市大幅反弹，除了受到国际市场反弹的带动，第一财经本周初就报道，10月为美联储议息空窗期，估值已创年内新低的中国股市或迎来反弹窗口期。政策宽松、LPR(贷款报价利率)继续下行的预期也将支持债市的做多情绪。
周五当日，三大指数今日高开高走，集体放量大涨，沪指午后涨超2%，创业板指一度大涨超4%。医药股掀涨停潮，医疗器械板块指数大涨9%；光伏板块午后拉升，隆基绿能触及涨停。
“在集采政策、创新药谈判预期缓和，美股外围支持、龙头公司三季度业绩提振的共同催化下，医药今天实现了大涨。”摩根士丹利华鑫基金表示，医药经过长时间的调整，估值及机构持仓均处于历史低位，已充分反映了市场的悲观预期，但医药产业中长期发展趋势依然稳健，目前已经进入布局中长期价值区间，关注医药中长期的成长机会。
就市场的整体反弹而言，中航信托宏观策略总监吴照银此前就对记者提及，股市连续三个月下跌，境内外各方面的利空已被充分定价，但市场对利多却视而不见。“今年日均最高成交量1.3万亿元，而周初只剩一半，上证所和深交所的成交额和换手率都下跌至2020年以来的低点，这也说明卖空力量非常弱，只要有增量资金入场，就会有明显反弹。关键在于，股市连续下跌后，技术上存在较强的反弹需求。”
目前，以新能源为代表的成长风格开始再度占优。摩根士丹利表示，多头基金经理对于价值和成长板块的看法目前更为均衡，此前因为风险规避情绪飙升而大幅减仓成长股。“目前成长风格的敞口被选择性加回，例如电动车(比亚迪、理想汽车)和电子商务(阿里巴巴、百胜中国)等板块。”上述机构提及，多数基金经理的现金敞口都比较高，因此相对回报比起业绩基准(MSCI中国指数)都存在一定压力。换言之，由于此前基金经理低配股市，如今为了追上业绩基准，必须增加敞口博取反弹。
（文章来源：第一财经）
文章来源：第一财经