本周大盘上涨，医药生物板块跑赢大盘。医药生物板块全周上涨3.25%，沪深300 指数全周上涨1.65%。
本周，医保局发布《2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》(征求意见稿)，预计于2022 年11 月公布结果，2022 年的医保目录调整工作正式启动。总体来看，此次新一轮医保目录调整延续“控费降价、鼓励创新”的政策思路。
2021 年下半年以来，源于多因素催化医药经历了持续大幅调整，达到了历史十年最低持仓。市场对医药板块的担忧，包括行业消费红利、创新红利、工程师红利的可持续性；我们认为以上红利的可持续性是肯定的。一是政策，其本质是进一步引导生产力的提高与供给侧的优化，期待更高质量的创新与消费升级的出现，此次新一轮医保目录调整亦是如此。二是人才，随着70 后科学家在2010 年左右批量回国，历经十余年发展，正到开花结果之时，同时当前国内的本硕博人才供给仍处于井喷期，且拥有素质好、成本低、效率高等优势。三是技术，是上世纪90 年代崛起的生命科学技术的扩散与交融，是智能制造崛起后的产品竞争力的提升与飞跃。因此，未来中国医药产业的消费红利、创新红利、工程师红利依然存在，并将延伸至供应链高端制造与产业链国际化，催生新的一批伟大公司。长期来看，CXO、消费医疗、科技创新、国际化、上游自主可控及高端制造等仍是医药板块中的“黄金赛道”。
短期来看，消费医疗和生命科学上游处于布局正当时。自5 月以来，“穿越疫情周期，寻找需求回补”是我们掘金医药板块的重要思路，这主要指向疫情后可实现快速复苏叠加反弹的可选消费，包括眼科产业链、美容护理、品牌中药OTC 等。聚焦5 月和6月，部分相关公司已呈现出良好的恢复态势，建议关注爱尔眼科，同时还可关注爱博医疗、华特达因、同仁堂、华东医药等。同时，随着复苏进程加快，成长赛道的投资价值正持续提升。其中，生命科学上游处于景气度上行周期，行业发展空间广阔，各细分领域的头部公司随着客户项目进展维持快速增长，“自主可控”意识促使国内市占率提升，产业公司的国际化未来可期，我们建议关注各个细分赛道龙头，如纳微科技、诺唯赞、泰坦科技、东富龙、皓元医药、药康生物等。
推荐标的：药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；诺唯赞：分子酶领域国内龙头，公司技术完备可拓展性强，业绩增长点多，预计2022 年非新冠业务快速增长。
风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化
（文章来源：兴业证券）
文章来源：兴业证券