受海外鹰派加息预期压制、国内经济数据即将出台等因素影响，债市周二(14日)表现“先抑后扬”，现券各期限收益率早间上行1bp左右，国债期货主力也低开低走，午后机构开始提前交易即将出台的5月经济数据以及MLF续做等预期，市场对MLF有一定降息期待，从而推动债市交投情绪午后好转。
业内观点称，基本面边际转好的趋势具有较强确定性，而美联储继续收紧政策对全球流动性的负面影响仍在；近期资金面在银行季末考核压力和资金供需关系重新平衡的双重压力下逐步收敛，对于短端和银行类债券的冲击较大。本周是全球央行的重要窗口，不仅美联储在本周的议息会议倍受市场关注，国内央行明日MLF续作窗口预计也将会传递更加明确的信号。
【行情跟踪】
国债期货偏弱整理、尾盘收窄跌幅，截至收盘，T2209跌0.02%报100.35，TF2209收平于昨日报101.345，TS2209涨0.02%报100.995。
现券在期货的带动下午后回暖，截至下午4点半左右，各期限收益率涨跌互现，振幅多数在1bp以内；其中，5年期国开下行0.2bp，10年期国开下行0.25bp，5年期国债上行0.4bp，10年期国债活跃券220010上行0.15bp至2.7675%，10年期国开活跃券下行0.15bp至2.98%。
一级市场方面，农发行2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3713%、3.005%，全场倍数分别为3.56、3.77，边际倍数分别为2.36、5.29.财政部28天、63天期贴现国债加权中标收益率分别为1.1886%、1.3729%，边际中标收益率分别为1.2396%、1.4288%，全场倍数分别为3.94、3.72；财政部7年期固息国债加权中标利率2.75%，边际中标利率2.78%，全场倍数4.47。
此外，国开行3年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4682%、2.9546%，全场倍数分别为6.06、6.42，边际倍数分别为1.23、5.13；国开行5年期固息增发债中标利率为2.69%，全场倍数4.86，边际倍数1.54。
【海外债市】
北美市场方面，美债收益率盘初“短升长降”，10年期美债收益率回落4.7bp，报3.414%，5年期美债收益率报3.438%，下行4.5bp.据华尔街日报报道，在本周即将举行的FOMC会议上，美联储或将考虑加息75个基点，因为5月CPI数据再超预期。
巴克莱和杰富瑞预计美联储在本周三加息75个基点，渣打银行预计美联储6月会议上仍将加息50个基点，但并不排除加息75个基点甚至100个基点的可能性。
同时，鲍威尔此前多次发言加息50bp.5月5日，在美联储例行新闻发布会上，鲍威尔曾明确表示未来两次会议可能加息50个基点，暂排除75个基点加息，加到中性利率后再定加息终点。5月13日，鲍威尔在采访中一再表示要让通胀降至2%，重申未来两次50个基点加息的可能。
虽然美国5月CPI数据并没有出现放缓迹象，但上周五公布美国6月密歇根大学消费者信心指数，数据显示该指数初值50.2，创历史新低。同时，美国5月非农就业仅新增39万人，逊于4月的42.8万人，并创2021年4月以来的13个月最小增幅。预计本月仍将加息50bp，7月再关注相关表述。
亚洲市场方面，日债市场周二(14日)延续偏弱，短债收益率升势不止，长端品种受增加购债等因素支撑，部分品种持稳；本周美联储和日本央行均将释放最新货币政策信号，机构观望情绪较浓。
日本央行14日表示，计划在6月15日进行额外的国债购买，增加3、5、10年期国债的购买，将根据需要调整购债时间表。具体来说，日本央行计划将1-3年期国债、3-5年期国债的购买数量提高至6250亿日元，此前为4750亿日元；将购买2500亿日元10-25年期日本国债；此外，还将购买1500亿日元超过25年期的日本国债。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月14日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。今日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
银行间市场资金面维持宽松，隔夜回购利率稳定在1.4%附近，7-14天利率维持1.6%附近，月内到期价格较昨日几乎无变动，21天跨月利率有所上行。截至收盘，DR001加权1.4059%，较昨日无变动，DR007加权1.5942%，DR014加权1.5782%，较昨日上行约1bp，DR021加权1.8846%，较昨日上行16bp。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp，报1.413%；7天期下行4.4bp，报1.656%；14天期下行0.4bp，报1.607%；1个月期上行0.3bp，报1.892%。
【机构观点】
国君固收：需要感受多重利空共振下的极端情绪，才能判断10年国债的顶。事实上，在3月中旬公布极差的社融数据之前，债市几乎是一边倒的看空，绝大多数投资者基于货币信用框架，看到地产在松绑，认为宽信用板上钉钉，同时还叠加了理财赎回的流动性冲击。换算得出，本轮调整，220010和220003的上限分别是2.85%和2.9%，相对周一收盘点位，还有不到10bp的调整空间。
中金固收：6月初以来的资金利率小幅上行，并非所谓的阶段性调整，更非趋势反弹，而更多是源于商业银行因考核导致的季节性因素。其实没有必要过于担忧资金面收紧，这可能是当前市场存在的一个较大的预期差。货币市场一级利率和二级利率脱钩可能是今年特殊环境下比较合理的选择。虽然近期利率债发行量较大，但也是较好的配置时机，可以积极买入并持有。
中信证券：目前疫情对经济的制约已经明显削弱，同时政策加码配合5年期LPR下调，预计后续信贷总量还将维持增长，但结构改善的信号可能仍需等待。受到资金面等因素影响，利率短期可能维持震荡态势，上行空间有限；但在三季度需警惕利率调整风险。
（文章来源：新华财经）
文章来源：新华财经